據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2024年9月銷售各類挖掘機(jī)15831臺，同比增長10.8%。其中國內(nèi)銷量7610臺，同比增長21.5%；出口量8221臺，同比增長2.51%。2024年9月銷售各類裝載機(jī)8072臺，同比增長4.98%。其中國內(nèi)銷量4022臺，同比下降5.07%；出口量4050臺，同比增長17.3%，電動裝載機(jī)銷售937臺，電動化趨勢延續(xù)。

　　貨幣寬松、房地產(chǎn)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策、補(bǔ)貼的力度超出預(yù)期，支撐工程機(jī)械行業(yè)新增與替換需求。

　　9月24日，央行宣布降準(zhǔn)、降息和降低存量房貸利率的系列政策，釋放長期流動性約1萬億元，將推動企業(yè)融資和居民信貸成本進(jìn)一步降低。9月26日，政治局召開會議，強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。9月29日，中國人民銀行與金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布四項金融政策，包括調(diào)整商業(yè)個人住房貸款利率定價機(jī)制、優(yōu)化首付比例、優(yōu)化保障性住房再貸款要求以及延長特定房地產(chǎn)金融政策的有效期等。9月29日，上海、廣州和深圳三地分別發(fā)布優(yōu)化本地房地產(chǎn)市場的相關(guān)政策。10月8日，國家發(fā)展改革委指出國家加力推出一攬子增量政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)為一個主要內(nèi)容。貨幣寬松、房地產(chǎn)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策的力度超出預(yù)期，有望改善國內(nèi)工程機(jī)械需求的預(yù)期ob電競?cè)肟?，?0月10日，《北京市建筑工程等領(lǐng)域非道路移動機(jī)械報廢更新實施細(xì)則》要求加快推動工程機(jī)械設(shè)備更新，其中僅報廢、報廢并更新為新能源非道路移動機(jī)械的設(shè)備可申請補(bǔ)貼。

　　1）國內(nèi)需求：設(shè)備更新疊加環(huán)保政策，周期拐點將至。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年H1挖掘機(jī)械內(nèi)銷5.3萬臺，同比增長4.66%；出口5.0萬臺，同比下降13.8%；共銷售挖掘機(jī)械10.3萬臺，同比下降5.15%。受更新+環(huán)保+補(bǔ)貼政策，預(yù)計將加速行業(yè)老舊設(shè)備更換進(jìn)程，預(yù)計2025年后設(shè)備更新需求逐漸釋放。2）海外需求：2024年1-6月我國工程機(jī)械整機(jī)+零部件出口金額258.37億美元，同比增長3.38%。全球市場規(guī)模為國內(nèi)三倍，全球行業(yè)集中度較高，前20企業(yè)占前50企業(yè)銷售額的80%以上。格局較為穩(wěn)定，卡特彼勒、小松全球龍頭地位穩(wěn)固。中國企業(yè)在海外站穩(wěn)腳跟，未來穩(wěn)步推進(jìn)“一帶一路”國家市場拓展。

　　9月內(nèi)需持續(xù)復(fù)蘇，出口同比轉(zhuǎn)正，挖機(jī)行業(yè)有望迎來內(nèi)外需共振。長期來看，國內(nèi)需求改善，出海延續(xù)是行業(yè)的主要成長邏輯。建議關(guān)

　　下游地產(chǎn)、基建投資不及預(yù)期，原材料等價格波動風(fēng)險，國際貿(mào)易風(fēng)險，人民幣匯率波動風(fēng)險。

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